地産投資超預期 水泥等建材開啟春季行情
在建築業PMI創5年新高和水泥、玻璃等建材價格持續上漲的背景下，建材闆塊攜手鋼鐵闆塊、煤炭闆塊以及房地産闆塊聯袂走強。分析人士認為，2018年的房地産投資存在超預期的可能，同時水泥和玻璃高頻測算利潤處于年内新高。疊加庫存反季節性下滑，周期品春季缺口行情概率較高。
2018年地産投資或超預期
國家統計局上周日公布數據顯示，中國2017年12月官方制造業PMI51.6，連續17個月站穩榮枯線上方。12月建築業PMI為63.9，較上月上升2.5個點，甚至升至2012年以來的新高。
受此消息提振，昨日建築相關闆塊走勢十分強勁。申萬建築材料指數以4.21%的漲幅領漲兩市，申萬鋼鐵、采掘和房地産等行業指數分别上漲3.09%、2.82%和2.66%。福建水泥、同力水泥、中國巨石、偉星新材、方大特鋼、兖州煤業等漲停。
廣發證券首席宏觀分析師郭磊指出，建築業PMI創5年新高的背後，是2018年的房地産投資存在超預期的可能。首先，嬰兒潮帶來的内生需求比以前偏強。2017年中國可能會新出生1900萬左右的新生兒(住院分娩活産數口徑)，嬰兒潮帶來了較強的購房與置換需求。其次，新房低庫存。可能并不存在争議的一個判斷是，目前的新房庫存屬于曆史低位之一；第三，棚改超預期。住建部稱2018年将紮實推進新一輪棚改工作，将改造各類棚戶區580萬套。這一數據顯著高于前期市場預期的500萬套。第四，租購并舉政策也将對地産投資形成支撐。中央經濟工作會議指出，“加快建立多主體供應、多渠道保障、租購并舉的住房制度”。估計2018年會有更多省份和核心城市在租購并舉上發力，這将對地産投資形成增量支撐。
看好周期品春季反彈
除了宏觀層面的利好刺激之外，水泥、玻璃等建材價格的上漲也給相關闆塊帶來提振。
水泥方面，2017年8月18日以來，水泥價格保持向上态勢，特别是2017年四季度水泥價格超預期上漲，幅度超過2016年同期水平。據東興證券數據，從跟蹤的各城市綜合價格看，從320.99元/噸一直到當前周的375.15元/噸。
據中國水泥協會數據，去年1-11月，水泥行業實現利潤780億元，同比增長102.55%。去年1-11月，水泥行業實現利潤780億元，同比增長102.55%；去年11月實現利潤110億元，同比增長22.1%。預計全年行業利潤達900億元，為曆史第二高位。
招商證券分析師鄭曉剛、戴亞雄認為，去年能有如此大的增長，主要取決于幾個原因：一是行業自律限産得到較好實施。二是環保部門、地方政府、行業協會充分發揮積極作用，對企業的環保監控更加嚴格；三是龍頭企業賺錢意識強烈。
“高頻指标方面，2017年末周期類庫存和價格指标仍在向好，水泥和玻璃高頻測算利潤處于年内新高。疊加庫存反季節性下滑，周期品春季缺口行情概率較高。高利潤格局下，春季工業品開工複蘇是确定性事件，耐材闆塊有望呈現量價齊升。看好水泥、玻璃等周期品春季反彈，以及工業品複産邏輯下的上遊耐材闆塊量價齊升。”川财證券分析師邱瀚萱表示。
