高盛重磅：2018年，中國經濟這麼看

年末将至，外資投行紛紛回顧2017年，展望2018年的中國經濟。

在高盛看來，2017年的中國經濟表現良好。

經濟增速加快、工業品價格反彈、貨币和信貸增速放緩、人民币彙率穩定以及政策連貫性預期增強等因素，共同推動中國經濟表現良好。

在資産市場上，中國政策制定者的一套“組合拳”，打擊了房價過快增長過的勢頭；中國A股走出“慢牛”行情。

高盛預計，2017年中國全年實際GDP增速有望達到6.8%。

展望2018年，高盛依然對中國經濟保持樂觀。

高盛稱，明年中國的實際GDP增速有望達到6.5%。高盛認為：中國的政策将逐漸轉向風險控制和維持社會/經濟的可持續發展。從外部來說，中國依然面對的是較好的環境。我們預計，明年全球經濟将繼續持續增長，增速有望達到4.0%。盡管美聯儲可能會進一步收緊貨币政策，但是市場将會對沖美聯儲鷹派政策的結果。美元将會輕微下挫。

同時，高盛也看好中國明年的國内條件：投資增速将進一步放緩。我們預計中國在基礎設施建設和固定資産投資上的增速将在2018年下降3到4個百分點，2019年将會下降更多。不過，民間投資将會出現緩慢增長，尤其是在制造業領域。

由于汽車消費增速的放緩，中國消費增速也将出現輕微放緩，不過，由于健康的就業市場以及顯著的收入增長，中國的消費依然會以每年8%以上的速度增長。

今年以來，中國CPI出現了出人意料的下降。不過高盛預計，明年的CPI将同比增長2.3%。

理解中國經濟政策的關鍵詞：平衡

在政策層面，高盛稱，“平衡”是理解中國經濟政策的關鍵詞。

第二個平衡指的是脫貧。根據中國的十三五規劃，中國的貧困人口将由5600萬人變為零，而在十二五規劃期間，中國每年脫貧人數達1100萬人。目前，中國政府也在通過多種方式積極實現這一目标。

第三個平衡指的是創新。中國提出了提振制造業的“中國制造2025”計劃，2016年，研發費用占GDP的比例已經達到了2.1%，這一比例已經高于中高收入國家的平均水平，但依然低于經合組織成員國的平均水平。

第四個平衡指的是經濟結構。2016年，中國第三産業占GDP的比例為51.6%，低于中高收入國家的平均水平（59%）和經合組織的平均水平（74%）。

按照中國的計劃，在2020年第三産業将占到整個GDP的56%。經濟結構平衡的另一個維度是消費和投資的比例關系。在中國，盡管投資占比在下降，但是依然占到了43%，比中高收入國家平均值的39%和經合組織成員國平均值的21%還是高出不少；消費占中國GDP的比重僅有39%，低于中高收入國家平均值的50%和經合組織成員國的60%。